Texas : l’étoile solitaire va perdre de son éclat

La baisse des prix du pétrole crée des gagnants et des perdants à l'échelon global et à l'intérieur de chaque pays. Pour les États-Unis, l'effet net sera selon nous positif. Au total, on peut estimer que 0,5 point de croissance sont vraiment mis en péril, moins que ce que devrait rapporter l'accélération de la consommation. La production de pétrole est concentrée sur un nombre restreint d'États, et c'est encore plus vrai pour ce qui concerne l'exploitation du pétrole de schiste. Le recul prévisible de la production et de l'investissement dans le secteur n'affectera donc pas l'économie américaine de façon uniforme. Depuis 2010, près de 90 % de la production supplémentaire est venue soit du Texas, soit du Dakota du Nord. Ces deux États produisent désormais autant de pétrole que le reste du pays.
Vu le poids négligeable du Dakota du Nord (0,3 % du PIB national), c'est bien le Texas (9,2 % du PIB) qu'il faudra surveiller de près dans les mois à venir. Le secteur extractif y représente 13,5 % du PIB local, et si l'emploi direct dans le secteur ne compte que pour 2,7 % de l'emploi total, la forte baisse de l'investissement aura à coup sûr des effets secondaires importants. Pour se faire une idée de ce que le contre-choc pétrolier pourrait signifier pour le Texas, on peut se référer à la crise pétrolière de 1986. À l'époque, le secteur pétrolier avait une taille comparable à aujourd'hui et le prix du pétrole avait chuté aussi d'environ 60 % en quelques mois. Le chômage s'envola rapidement, de 7,1 % en janvier 1986 à 9,1 % en avril 1986, et il mit trois ans à revenir à son niveau de départ. Ces forts mouvements n'eurent pas d'influence sur le taux national. À la fin 2014, le chômage texan restait orienté à la baisse, à 4,9 %, sous la moyenne nationale. Les inscriptions au chômage n'augmentent pas, il serait toutefois étonnant qu'une correction n'intervienne pas. Mais contrairement à la crise immobilière de 2006-2007 qui touchait tout le territoire, l'impact négatif est très localisé. Par ailleurs, l'impact positif bénéficie à tous les consommateurs.