La zone euro en déflation

Les prix baissent dans la zone euro. Et cela va continuer compte tenu, notamment, de la baisse violente des cours du pétrole. La Banque centrale européenne va agir. Mario Draghi a déjà fait des miracles, mais il ne peut pas tout faire : des pays comme la France doivent prendre le relais avec des vraies réformes et des réductions de dépenses publiques.
La zone euro est en déflation. Les prix en zone euro ont baissé de 0,2 % en décembre et c'est une première depuis octobre 2009. La déflation en Europe n'est plus un fantasme, c'est une réalité. Avec la baisse des prix du pétrole, cette situation va perdurer. Et si on regarde les chiffres de plus près on s'aperçoit que la baisse du pétrole n'explique pas tout. Nous sommes dans un mouvement de fond qui s'explique par une multitude de phénomènes majeurs comme la démographie, la révolution digitale ou encore le poids des dettes publiques.
La BCE va agir. La question n'est plus de savoir si elle va agir, mais comment elle va agir, et si cette action va avoir un impact. Elle pourrait lancer dès le 22 janvier un nouveau Quantitative easing avec pour la première fois un rachat massif d'emprunts d'État. Mais j'ai des doutes sur l'impact de cette politique monétaire de la dernière chance. Car n'oublions pas que les taux d'intérêt à court terme sont déjà à zéro ou presque, et que les taux d'emprunt de la plupart des États européens sont déjà à des niveaux historiques sans que cela ait le moindre impact sur l'économie réelle.
Une QE inutile ? Draghi a promis de faire tout ce qui serait nécessaire pour sauver l'euro. Avec ce QE, il aura tout tenté, tout fait. Il aura tenu sa promesse et on ne pourra rien lui reprocher. Le problème c'est que son action ne s'accompagne pas de vraies réformes structurelles et de réductions substantielles de dépenses publiques dans des pays à problèmes comme la France. Tant qu'il y aura des blocages sur le marché du travail et un manque de courage politique pour les dépenses publiques, on pourra faire tous les Quantitative easing du monde, ils seront inutiles.