Début avril, dans le but de redresser les finances publiques, le gouvernement japonais a entériné une hausse de la TVA de 5 % à 8 %. L'inflation s'est envolée à 3,7 % sur un an, son plus haut niveau depuis 1991. Les consommateurs ayant anticipé cette hausse, le premier trimestre a, sans surprise, connu une forte croissance de 1.6 % t/t. Un contrecoup sévère devrait être enregistré au T2 mais son ampleur reste incertaine. Les indices avancés (PMI) s'étaient fortement repliés en avril, en ligne avec les données d'activité déjà publiées, mais ceux de mai se sont rapprochés de l'équilibre et ceux de juin se reprennent. Pour confirmer ces évolutions, l'enquête Tankan sur le climat des affaires sera intéressante à analyser (graphe ci-contre). L'indice courant devrait baisser tandis que l'indice futur permettra d'éclairer le rythme d'activité au H2 2014. À ce stade, la BoJ reste plutôt optimiste, considérant que le choc de TVA n'aura pas d'effets sur la demande domestique au-delà du court terme. Sa cible d'inflation de 2 % est ponctuellement dépassée, mais hors effet TVA, l'inflation n'est que de 1,5 % environ. Pour l'instant, aucun projet d'assouplissement monétaire additionnel ne paraît être d'actualité.
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