L'année 2014 a mal commencé en Chine : baisse de la production industrielle, baisse des indices PMI, détérioration des échanges extérieurs et, finalement, une croissance du PIB qui est tombée à 6,2 % en rythme trimestriel annualisé, un plus bas depuis 2008. Face au choc, le gouvernement avait à l'époque ouvert en grand les vannes du crédit, mais avec le recul, on voit surtout les effets négatifs sur le secteur financier, régulé et non régulé. En 2013, pour atténuer un coup de froid sur la croissance, les autorités avaient lancé un « mini-stimulus ». Mais chaque effort de relance tend à aggraver les excès (dette, immobilier) et le gouvernement doit donc arbitrer entre le soutien à court terme et ses conséquences négatives à moyen terme. Dernièrement, quelques mesures de soutien ont été annoncées, puis étendues, une sorte de mini « mini-stimulus ». On parle aussi de plus en plus d'un possible assouplissement de la politique monétaire. En tout état de cause, on a pu voir en mai un léger rebond des indices PMI manufacturier. La production industrielle devrait logiquement suivre le même chemin (graphe ci-contre). Le consensus l'attend en hausse de 8,8 % sur un an, ce qui mettrait un terme à près de neuf mois continus de freinage.
