PIB Japon : fort rebond au T1 (avant une forte rechute au T2)

Dans le cadre des réformes du Premier ministre Abe, la TVA est passée de 5 % à 8 % au 1er avril. Les marges des entreprises peuvent absorber une partie du choc mais, en général, entre la moitié et les deux tiers d'une telle hausse sont payés par les ménages via une augmentation de prix. Les indices préliminaires sur l'inflation en avril confirment ce point. En anticipation de la poussée des prix, les ménages ont réagi rationnellement en avançant certains achats dans les semaines et mois précédant la hausse de la TVA. Les ventes au détail ont été très vigoureuses au T1, se situant en mars à plus de 8 % au-dessus de leur moyenne du T4. La production industrielle a suivi le mouvement et était, sur janvier-février, en hausse de près de 1,4 % par rapport au T4. Le consensus attend donc logiquement une forte poussée de la croissance au T1 à 1,0 % t/t. Bien sûr, ce gain s'inversera au trimestre suivant. Les indices PMI du mois d'avril ont lourdement chuté. La BoJ suivra ces évolutions avec attention mais semble avoir perdu un peu de son audace dernièrement. Il lui faudra de nombreux mois avant d'évaluer tous les effets du choc et elle pourrait attendre la fin de l'année avant de mener un nouvel assouplissement de sa politique monétaire.