Minutes de la Fed/ Bernanke : quel appétit pour la fin du QE ?

À sa réunion d’octobre, le FOMC a décidé de prolonger ses achats d’actifs au rythme de 85bn$ par mois, ce qui était anticipé à cause de l’incertitude sur les effets du shutdown. Le communiqué de presse était largement inchangé par rapport à celui de septembre. Seule la référence au durcissement des conditions financières a été supprimée. Après avoir reculé devant l’obstacle de la sortie du QE, le FOMC semble avoir perdu certaines certitudes. Beaucoup d’officiels de la Fed défendaient l’idée que l’efficacité du QE tenait à un effet de stock, chaque dollar supplémentaire d’achat d’actifs rendant la politique plus accommodante. Mais les marchés sont clairement dans une logique de flux. Ils interprètent toute réduction du rythme d’achat comme un signal de resserrement de la politique monétaire, équivalent à une hausse des taux.
On lira avec attention les minutes du FOMC pour savoir comment cette question est débattue par les membres du FOMC. Le discours de Bernanke sur l’économie (prononcé mardi soir à Washington) sera l’autre point d’attention sur ces questions. Si Bernanke veut ajuster le QE avant de quitter la Fed en janvier, le temps presse et ce discours est une de ses dernières chances de lancer le mouvement de sortie progressive.