Turquie : le nouveau gouverneur de la banque centrale joue la stabilité

La Banque centrale de Turquie a laissé hier son principal taux d’intérêt inchangé, à 19 %, à l’issue de la première réunion de politique monétaire depuis le remplacement brutal le mois dernier de son précédent gouverneur par le président Recep Tayyip Erdogan. La nomination de Sahap Kavcioglu en remplacement de Naçi Agbal, un ex-ministre des Finances respecté, avait renforcé l’inquiétude des marchés qui redoutaient un abaissement du taux de la Banque centrale, comme l’y exhorte M. Erdogan en dépit d’une inflation élevée.

« Le taux d’intérêt continuera d’être fixé à un niveau supérieur à celui de l’inflation afin de garder un puissant effet déflationniste jusqu’à ce que les indicateurs annoncent une baisse permanente de l’inflation », a indiqué la banque centrale dans un communiqué.

Le cours de la livre turque est resté stable après cette annonce, une majorité d’économistes ayant misé sur une première décision placée sous le signe de la stabilité sous l’ère de M. Kavcioglu. La hausse des taux est l’un des principaux instruments qui permettent de lutter contre l’inflation. En Turquie, celle-ci s’élevait à 16,19 % en rythme annuel en mars, selon les chiffres officiels. Cependant, le président Erdogan est hostile aux taux d’intérêt élevés qu’il voit comme un frein à la croissance. A contrario des théories économiques classiques, il soutient même que relever les taux d’intérêt alimente la hausse des prix.

Le mois dernier, M. Erdogan a brutalement limogé M. Agbal après que celui-ci eut relevé le principal taux d’intérêt de la banque centrale de 200 points de base. Cette décision a provoqué un choc sur les marchés qui s’est traduit par un effondrement de la livre turque, qui a perdu plus de 8 % de sa valeur face au dollar depuis le début de l’année.

La nomination de M. Kavcioglu, le quatrième dirigeant de la banque centrale en deux ans, a préoccupé les économistes qui voient en lui un gouverneur plus malléable et susceptible de répondre aux injonctions du président turc. La semaine dernière, M. Erdogan a d’ailleurs exprimé le souhait de voir les taux d’intérêt ramenés à « un seul chiffre ».