US : taux de chômage
En 2014, le marché du travail américain a dépassé les attentes les plus optimistes. Au début de l'année, la prévision centrale du FOMC voyait le taux de chômage entre 6,3 et 6,6 % en décembre. Or, il était déjà à 5,8 % en novembre. Les créations d'emplois ont fortement accéléré. Elles s'établissent en moyenne à 240 000 par mois en 2014, vs 194 000 en 2013, 186 000 en 2012 et 174 000 en 2011. La rupture de tendance a plusieurs raisons : la baisse de la pression fiscale, la réduction de l'incertitude politique (loi Obamacare, débat budgétaire) et, dernièrement, la forte baisse des prix du pétrole.
Il est raisonnable d'anticiper que le rythme de création d'emplois restera élevé en 2015. En partant d'une hypothèse conservatrice de 220 000 par mois et d'un taux de participation constant, le taux de chômage devrait passer en dessous des 5 % durant le T4 2015, soit largement mieux que les attentes de la Fed à 5,2-5,3 % en décembre 2015. À mesure qu'on va s'approcher de ce niveau de plein emploi, la Fed sera sans doute de plus en plus attentive à l'évolution des salaires. L'inflation salariale prévisible ne justifie pas que la Fed en vienne à remonter brutalement ses taux, mais c'est un point à surveiller. En décembre 2014, le niveau des inscriptions au chômage est resté faible (<300 000). Les chiffres de l'emploi devraient donc être solides. Le consensus les attend à 240 000, avec un taux de chômage en baisse à 5,7 %.
