UEM : PMI vs croissance du PIB
Après avoir passé presque un an aux alentours de 54 points, le PMI composite de la zone euro a chuté à 53.0 en février (52,7 dans l'estimation flash). Le signal est négatif. Cependant, les réponses avaient majoritairement été collectées au début février, au pire moment de la minitempête financière. Depuis, les marchés se sont calmés, la Bourse s'est reprise, l'euro est stabilisé face au dollar et la BCE a fortement assoupli sa politique monétaire. De plus, allant à l'opposé des données d'enquête, les derniers chiffres sur l'économie réelle ont été encourageants avec un fort rebond de la production industrielle (+2.1 % en janvier) et une progression des ventes au détail (+0.4 %). À tout le moins, cela signalait que la situation macro restait solide au moment où le choc financier est intervenu. Sur la base de ces données « dures », la croissance du PIB réel au T1 2016 a toutes les chances d'être un peu supérieure à celle du T4 2015 (+0.3 % t/t). Il reste la question des inconnues politiques. Plusieurs élections ont eu lieu récemment. Certains pays n'ont plus de gouvernement (Espagne, Irlande), une coalition bancale s'est mise en place au Portugal et Mme Merkel a été affaiblie en Allemagne. Néanmoins, les conséquences économiques sont restées limitées jusque-là. Un rebond de la confiance en mars ne serait pas impossible. Le PMI composite est attendu stable à 53. À suivre aussi les autres enquêtes, Ifo, Insee...
Cet article est réalisé par Fidus
