L'économie américaine, c'est un peu aujourd'hui comme la tête de Janus. Une face souriante devant la vigueur de la demande domestique. Une face plus grave illustrant des pressions extérieures (contre-choc pétrolier, hausse du dollar, freinage des pays émergents). Ces développements négatifs n'étaient pas tous anticipés si bien que les entreprises se retrouvent avec des stocks trop lourds par rapport à la demande. Il va falloir purger ces excès. La situation de l'industrie ne va pas s'améliorer à court terme. La croissance du PIB sera médiocre au T3. La bonne tenue des conditions d'emploi nous invitent à conclure que le choc sera temporaire et ne causera pas un retournement complet du cycle.
La publication, la semaine prochaine, de la première estimation des comptes nationaux du T3 devrait illustrer, comme rarement, la dualité actuelle de l'économie américaine.
Robustesse de ce qui est exposé à la demande domestique (dépenses des ménages, construction résidentielle), mais faiblesse de tout le reste. Pour quel résultat ? Les prévisionnistes tablent sur une croissance inférieure, voire bien inférieure, à 2 % t/t en rythme annualisé. Quoi qu'il en soit, on n'échappera pas aux commentaires sur les fragilités d'une économie dont la reprise a connu tant d'accidents de parcours depuis la fin de la dernière récession. Pas une année depuis 2011 ne s'est passée sans qu'un ou plusieurs trimestres ne se soldent par une croissance décevante, voire négative.
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