Les marchés financiers signalent que plusieurs économies émergentes se rapprochent d’une crise. Le Brésil, l’Inde, l’Indonésie, la Turquie ou encore l’Afrique du Sud ont été qualifiés de « cinq économies fragiles » par la banque Morgan Stanley.
Premièrement, les flux de capitaux internationaux (Hot Money) les ont incités à tolérer, durant une longue période, des déficits excessifs au niveau des comptes courants. Malgré une forte croissance économique, l’augmentation du taux de change a sapé leur compétitivité.
Deuxièment, les perspectives de rehausse des taux d’intérêt américains ont déclenché ce récent remous au niveau des marchés émergents. Les taux de rendement sur les bons de Trésor américain (échéance 10 ans) ont déjà augmenté de plus de 130 points de base, s’élevant à 2.95 %. Les rendements obligataires de ces pays ont augmenté plus rapidement sachant que la Fed n’a pas commencé à réduire le rythme de ses achats d’actifs ou assouplissement quantitatif (QE).
Dernièrement, le boom des crédits ainsi que la flambée des cours des matières premières ont rendu la croissance de ces économies insoutenable. En cas d’une éventuelle dévaluation de leur taux de change, une fuite massive de capitaux pourrait s’accélérer, provoquant ainsi une hausse incontournable du taux d’inflation. De plus, en défendant leurs taux de change à partir de leur propre réserve, celle-ci pourrait chuter subitement. Dans les deux cas, les bailleurs de fonds seront réticents au financement des déficits budgétaires des États en difficulté.
En revanche, la situation macroéconomique actuelle des pays émergents demeure incomparable à celle qu’a connue l’Amérique latine durant les années 80. À cette époque, l’Argentine, le Pérou ainsi que le Brésil souffraient d’importants déficits budgétaires avec des taux de change indexés au dollar américain. Ceci a conduit, dans un premier temps, à l’hyperinflation puis à un défaut de paiement. Aujourd’hui, ces pays sont caractérisés par une faible inflation, des déficits budgétaires limités, un taux de change flottant et surtout de larges réserves internationales.
Premièrement, les flux de capitaux internationaux (Hot Money) les ont incités à tolérer, durant une longue période, des déficits excessifs au niveau des comptes courants. Malgré une forte croissance économique, l’augmentation du taux de change a sapé leur compétitivité.
Deuxièment, les perspectives de rehausse des taux d’intérêt américains ont déclenché ce récent remous au niveau des marchés émergents. Les taux de rendement sur les bons de Trésor américain (échéance 10 ans) ont déjà augmenté de plus de 130 points de base, s’élevant à 2.95 %. Les rendements obligataires de ces pays ont augmenté plus rapidement sachant que la Fed n’a pas commencé à réduire le rythme de ses achats d’actifs ou assouplissement quantitatif (QE).
Dernièrement, le boom des crédits ainsi que la flambée des cours des matières premières ont rendu la croissance de ces économies insoutenable. En cas d’une éventuelle dévaluation de leur taux de change, une fuite massive de capitaux pourrait s’accélérer, provoquant ainsi une hausse incontournable du taux d’inflation. De plus, en défendant leurs taux de change à partir de leur propre réserve, celle-ci pourrait chuter subitement. Dans les deux cas, les bailleurs de fonds seront réticents au financement des déficits budgétaires des États en difficulté.
En revanche, la situation macroéconomique actuelle des pays émergents demeure incomparable à celle qu’a connue l’Amérique latine durant les années 80. À cette époque, l’Argentine, le Pérou ainsi que le Brésil souffraient d’importants déficits budgétaires avec des taux de change indexés au dollar américain. Ceci a conduit, dans un premier temps, à l’hyperinflation puis à un défaut de paiement. Aujourd’hui, ces pays sont caractérisés par une faible inflation, des déficits budgétaires limités, un taux de change flottant et surtout de larges réserves internationales.
Les marchés financiers signalent que plusieurs économies émergentes se rapprochent d’une crise. Le Brésil, l’Inde, l’Indonésie, la Turquie ou encore l’Afrique du Sud ont été qualifiés de « cinq économies fragiles » par la banque Morgan Stanley.Premièrement, les flux de capitaux internationaux (Hot Money) les ont incités à tolérer, durant une longue période, des déficits excessifs au niveau des comptes courants. Malgré une forte croissance économique, l’augmentation du taux de change a sapé leur compétitivité.Deuxièment, les perspectives de rehausse des taux d’intérêt américains ont déclenché ce récent remous au niveau des marchés émergents. Les taux de rendement sur les bons de Trésor américain (échéance 10 ans) ont déjà augmenté de plus de 130 points de base, s’élevant à 2.95 %....
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