À suivre cette semaine Le dollar contre l’euro et le yen

Par l’équipe des marchés de FFA Les investisseurs qui avaient suivi en fin d’année dernière les recommandations des grandes maisons de titres internationales ont de quoi être déçus. L’euro, qui traitait au-dessus de 1,34 dollar, a connu une baisse quasi continue en onze mois, se stabilisant aux alentours de 1,17/1,18 ces dernières semaines. Cela, contrairement à la plupart des prévisions qui avaient fait de la baisse du dollar la seule variable possible d’ajustement du déficit américain de la balance courante avec des prévisionnistes quasiment en état de panique face au déficit budgétaire US. En fait, il est apparu que la valeur du dollar était liée essentiellement à la politique monétaire de la Réserve fédérale et que, dans une phase où la préoccupation principale est de combattre l’inflation, la hausse du dollar accompagne toujours la hausse des taux de la Fed. Ce dernier point doit alerter ceux qui parient sur une baisse supplémentaire de l’euro. D’une part, la Banque centrale européenne pourrait commencer à se montrer moins accommodante en matière de taux d’intérêt. D’autre part, certains signes – et notamment les commentaires de certains membres de la Fed – laissent penser que le cycle de hausse des taux US arrive à sa fin. On pourrait donc bien avoir, d’ici à la fin du premier trimestre 2006, un rebond significatif de l’euro. Le yen, lui, semble dans une situation un peu différente. Les derniers chiffres d’inflation publiés ont montré que la page de la déflation au Japon n’était pas définitivement tournée, ce qui rend difficile l’abandon par le Japon de sa politique de taux zéro à court terme. On parle d’un yen qui pourrait toucher les 122 pour un dollar avant de se ressaisir. * Cette analyse est donnée à titre indicatif. Elle ne saurait engager la responsabilité de L’Orient-Le Jour.