Le chiffre des créations d'emplois est un bon baromètre de la situation économique mais n'est pas exempt de quelques défauts (volatilité d'un mois à l'autre, révisions). En décembre, le chiffre avait été si fort (292 000) qu'une correction est probable. Primo, il y a une raison ponctuelle : la douceur des températures à la fin 2015 avait gonflé artificiellement l'emploi dans la construction. Secundo, à l'approche du plein-emploi, on ne doit pas s'étonner que l'emploi se mette à converger vers son rythme « naturel », celui qui absorbe le surcroît de population en âge de travailler. Or ce rythme se situe aux environs de 100 000. Le consensus attend une hausse de 190 000, mais un chiffre plus faible n'est pas à exclure. De son côté, le taux de chômage stagne à 5,0 % depuis quatre mois car la participation a remonté. Aussi paradoxal que cela semble à première vue, le chômage pourrait baisser même si l'emploi ralentit. Actuellement, les marchés sont d'humeur à se focaliser sur les éléments négatifs du rapport, car cela peut pousser la Fed à stopper ou ralentir son cycle de hausse des taux. À l'inverse, si le rapport est solide, la Fed se verrait confortée dans sa politique alors que plusieurs critiques l'accusent d'avoir dégradé le sentiment de marché en sortant de la politique de taux zéro en décembre. Derrière les chiffres à paraître, c'est l'issue de la réunion du FOMC du 16 mars qui se joue. On suivra aussi les salaires horaires, qui accélèrent quelque peu (2,4 % sur un an fin 2015 vs 1,9 % fin 2014).
Cet article est réalisé par Fidus
