En 2015, pour la seconde année de suite, l'économie française aura nettement sous-performé le reste de la zone euro. En France, la croissance du PIB réel devrait accuser un retard de 0,6 % par rapport aux autres pays, qui s'ajoute à l'écart de 0,9 % enregistré en 2014. Tous les pays de la zone bénéficient pourtant des mêmes facteurs externes favorables : forte réduction de la facture énergétique, baisse des taux d'emprunt et dépréciation significative de l'euro. Tous ces facteurs restent pleinement actifs au début de 2016, ce qui est une excellente nouvelle.
Les causes de la sous-performance de la France sont donc internes. Il y en a de deux types. Des causes structurelles qui traduisent des problèmes de compétitivité et de profitabilité des entreprises sur fond de rigidité du marché du travail. Des causes conjoncturelles qui concernent le secteur de la construction. Depuis son pic de 2008, la valeur ajoutée de ce secteur a autant baissé en France que dans le reste de la zone, d'environ 25 %. La différence est qu'en France, le bâtiment est toujours en récession, alors qu'ailleurs en Europe, la correction, plus sévère au départ, est terminée depuis deux ans. Les causes de ce marasme français sont nombreuses : le matraquage fiscal des ménages, une loi sur le logement hostile aux investisseurs et promoteurs immobiliers, une réduction des dotations aux administrations locales...
Qu'en est-il des remèdes ? Les réformes structurelles sont menées au ralenti et l'on doute que cela change en 2016, malgré de nouvelles annonces pour le marché du travail. On peut avoir un peu plus d'espoir concernant la levée des freins dans le bâtiment. De nombreux dispositifs fiscaux entrent en vigueur, dont une extension du prêt à taux zéro (PTZ), qui pourraient soutenir les marché du neuf et de la rénovation.
L'impact positif sur l'emploi ne sera pas immédiat, la construction restant en sureffectif. Mais si l'investissement en logements cesse effectivement de se contracter, c'est deux ou trois dixièmes de croissance qui ne manqueront pas à l'appel en 2016.
Cet article est réalisé par Fidus
