Le lobby bancaire international s’inquiète pour le marché obligataire

La pression exercée sur les marchés obligataires par l'action des banques centrales pourrait poser des « risques sérieux » au système financier, a prévenu le lobby bancaire international IIF, qui redoute une paralysie du marché, faute d'offre. La détérioration de la « profondeur du marché » obligataire, c'est-à-dire sa capacité à absorber des ordres d'achat ou de vente portant sur des montants importants, et de sa « liquidité », soit la fluidité des transactions, constitue un « problème qui n'a pas encore été complètement reconnu et compris », écrit l'Institut de la finance internationale dans une lettre adressée mercredi soir au Fonds monétaire international (FMI) et à la Banque mondiale.
L'injection massive de liquidités par les grandes banques centrales ces dernières années a certes « constitué un élément-clé de soutien à la reprise économique mondiale », note le lobby bancaire.
Mais cette politique présente des effets secondaires importants puisque les investisseurs se ruent sur les titres disponibles, perturbant la fluidité du marché. L'IIF relève que si le volume du marché mondial obligataire a été multiplié par trois en quinze ans, les volumes d'échanges sur le marché américain étaient par exemple inférieurs de 20 % en 2014 à ceux de 2005. Signe de ces tensions : les rendements offerts par certains titres de dette souveraine baissent considérablement.
Interrogé, le président de la BCE, Mario Draghi, avait affirmé mercredi que les « inquiétudes sur une pénurie d'obligations souveraines sont un peu exagérées ». « Nous ne voyons aucun problème » de ce côté-là, avait-il alors indiqué. L'IIF relève aussi que l'effondrement de la rentabilité des placements obligataires a eu pour effet d'inciter les investisseurs à se détourner de ce marché pour cibler des produits financiers à plus haut rendement. Se désengager rapidement de ce genre d'actifs au moment où les taux d'intérêt commenceront à remonter pourrait se révéler difficile, assure l'IFF.

(Source : AFP)