Fed : première intervention publique de la nouvelle présidente

Le passé détermine-t-il le futur ? C'est la question qu'on doit se poser à propos de la nouvelle présidente de la Fed. Janet Yellen a passé plus de dix ans au FOMC, elle a soutenu sans faille la politique hétérodoxe mise en place sous Bernanke (taux zéro, QE, forward guidance), elle est généralement considérée comme une « colombe » monétaire. Cela étant posé, elle a devant elle la tâche de normaliser cette politique, ce qui est un défi sans précédent. Il faut gérer la sortie du QE, il faudra un jour gérer la remontée des taux directeurs. Concernant la réduction du QE, le processus paraît bien engagé mais la dégradation de l'environnement financier, ces dernières semaines, vient tester la résolution de la Fed à poursuivre dans cette voie. En dépit de quelques mauvais résultats, en partie dus à des effets météo mais pas seulement (chute de l'ISM-manufacturier, repli des commandes industrielles et des promesses de ventes de maisons, faible hausse de l'emploi), la tendance reste positive. L'audition de Mme Yellen devant la Chambre (le 11), puis le Sénat (le 13), est un exercice délicat. Il sera d'un grand intérêt pour voir comment elle endosse sa nouvelle fonction.