US : deux ans de trêve dans la bataille budgétaire

In extremis à la fin 2012, le Congrès était arrivé à un compromis pour éviter le « fiscal cliff », mais cet accord avait plusieurs défauts. D'une part, il impliquait la mise en place de coupes automatiques dans les dépenses fédérales (sequester) de nature à réduire le rythme de croissance. D'autre part, il laissait irrésolue la question du financement du budget fédéral sur 2013 et de l'augmentation du plafond de la dette. Il en a résulté en septembre et octobre une forte poussée d'incertitude, avant puis pendant la fermeture des services publics.
Ne désirant pas revivre ce mélodrame pendant la campagne électorale des élections de mi-mandat qui se tiendront en novembre 2014, la Chambre a voté (par 332 voix contre 94) un budget fédéral couvrant la période jusqu'au 30 septembre 2015. Cet accord atténue les effets du sequester en augmentant les dépenses de 45 MD$ en 2014 et de 18 MD$ en 2015 par rapport aux plans initiaux. Ces montants se partagent à parts égales entre la défense et les autres postes. Il est prévu toutefois des coupes diverses et une hausse de
revenus hors taxe pour environ 85 MD$ sur les dix prochaines années. L'effet net devrait donc être un léger soutien à la croissance de 2014, entre ¼ et ½ point de PIB. Cet accord ne prolonge pas la durée exceptionnelle d'indemnisation de chômage qui avait été décidée en 2008. La période avait alors été portée de 6 mois à 2 ans.
À ce jour, 1,3 million de personnes bénéficient de cette extension (contre un pic à 5,9 millions en mars 2010). Si ce dispositif n'est pas prolongé, une partie de ces chômeurs de longue durée risquent donc de sortir de la population active début 2014, ce qui aurait pour effet de réduire le taux de chômage. L'impact pourrait atteindre jusqu'à ½ point. Même si ce n'est qu'un effet technique, il est certain qu'à l'approche du seuil critique de chômage fixé actuellement à 6,5 %, la Fed subirait une plus grande pression pour sortir de sa politique quantitative. Il est possible d'ailleurs que cette sortie s'amorce dès la semaine prochaine. En tout état de cause, il lui faudra alors mettre toute sa crédibilité dans la balance pour ancrer les anticipations de taux d'intérêt.