Lorsque la Fed a décidé de ne pas réduire le QE en septembre, le rapport sur l'emploi alors disponible était médiocre (≈160k créations d'emploi, des révisions baissières sur les mois antérieurs). La perspective du shutdown se profilait. En octobre, il y a eu plus de 200k postes additionnels et les chiffres antérieurs ont été revus en hausse. Le taux de chômage est monté à 7,3 % mais ce n'est qu'un effet transitoire lié au shutdown. Au total, la situation du marché du travail est bien meilleure aujourd'hui qu'il y a trois mois. De bons chiffres dans le rapport de novembre mettraient donc la pression sur la Fed pour réduire le QE. Le consensus table sur 183k créations d'emplois et un taux de chômage de 7,2 %. Une baisse plus forte du chômage est possible à 7,1 %, voire 7 %, accélérant le calendrier de sortie. En dépit des débats sur la mesure du chômage, la Fed reste convaincue que cet indicateur donne une vision fiable des conditions du marché du travail. De plus, elle paraît peu encline à réduire le seuil critique de 6.5 % (graphe ci-dessous). Il lui reste donc à convaincre les marchés que franchir ce seuil (en 2014) ne déclenchera pas automatiquement une hausse des taux directeurs. Pour y réussir, elle a besoin d'être crédible. Or puisque qu'elle a affirmé qu'elle réduirait le QE quand l'emploi irait mieux, l'heure de vérité approche.
