La réunion du FOMC des 17-18 septembre attire depuis plusieurs semaines toutes les attentions. Même si la Fed a déjà précisé que ses décisions n’étaient pas liées à un chiffre en particulier, mais plutôt à des tendances, il n’en demeure pas moins que le rapport sur le marché du travail est l’élément essentiel à l’approche de cet événement. Ce document est si riche en informations qu’il est toujours possible d’en souligner des aspects négatifs (par exemple, la faiblesse du taux de participation) ou d’autres plus positifs (le redressement de la durée du travail). Concernant les deux chiffres phare, qui vont être publiés aujourd’hui, le consensus s’attend à un gain net de l’emploi total de 180k en août contre 175k/mois sur les trois derniers mois, et une stabilité du chômage à 7,4 % (à noter qu’hier, le « ISM Services » sur les données d’emploi a enregistré une hausse inattendue pour le mois d’août). Par le passé, plusieurs membres de la Fed ont dit qu’ils considéraient un taux de chômage à 7 % comme un niveau où l’on pourrait justifier d’avoir stoppé les achats d’actifs (Quantitave Easing). On n’en est donc plus très loin. Par ailleurs, la « forward guidance » de la Fed, dans sa formulation actuelle, considère que la politique de taux zéro n’a pas lieu d’être remise en cause tant que le chômage dépasse 6,5 %. Les dernières prévisions de la Fed situaient ce moment au plus tôt à la fin de l’année 2014, ce qui laisse encore beaucoup de marge. De plus, l’horizon immédiat sera marqué par une triple incertitude concernant la politique économique : a) la politique monétaire quantitative ; b) le choix du prochain président de la Fed ; c) le retour du débat budgétaire autour du plafond de la dette. Le manque de visibilité pousse normalement les agents à la prudence, avec à la clé plus d’épargne et moins d’investissement.
La réunion du FOMC des 17-18 septembre attire depuis plusieurs semaines toutes les attentions. Même si la Fed a déjà précisé que ses décisions n’étaient pas liées à un chiffre en particulier, mais plutôt à des tendances, il n’en demeure pas moins que le rapport sur le marché du travail est l’élément essentiel à l’approche de cet événement. Ce document est si riche en informations qu’il est toujours possible d’en souligner des aspects négatifs (par exemple, la faiblesse du taux de participation) ou d’autres plus positifs (le redressement de la durée du travail). Concernant les deux chiffres phare, qui vont être publiés aujourd’hui, le consensus s’attend à un gain net de l’emploi total de 180k en août contre 175k/mois sur les trois derniers mois, et une stabilité du chômage à 7,4 % (à noter...
