Edenred : les tickets-resto entrent en fanfare en Bourse

La société Edenred, née de la scission du groupe Accor adoptée mardi, a fait une entrée remarquée à la Bourse de Paris hier, s'adjugeant, sans surprise, une hausse de plus de 26 % en milieu d'après-midi, alors que l'action Accor enregistrait une baisse de près de 5 %. Mardi, les actionnaires ont approuvé la séparation du géant mondial Accor en deux sociétés, l'une conservant le nom et les 4 100 hôtels (Sofitel, Novotel, Mercure, Ibis, HotelF1), l'autre, baptisée Edenred, reprenant l'activité Services, à savoir essentiellement les tickets-restaurant. Hier matin, chaque actionnaire a reçu un titre Edenred pour un titre Accor. Pour son premier jour de cotation, Edenred est restée dans le CAC 40 qui comptait donc provisoirement 41 valeurs. Mais, dès lundi, le titre sera retiré du CAC 40 et intégrera un autre indice parisien. La hausse de l'action Edenred n'est « pas surprenante », a indiqué à l'AFP Matthias Desmarais, analyste chez Exane BNP Paribas. Le cours fixé jeudi soir par l'opérateur boursier NYSE-Euronext (11,40 euros) était plus bas que prévu et « il était logique que le marché s'ajuste ». Mais les analystes soulignent aussi le potentiel de l'entreprise, leader mondial des titres de services prépayés. Edenred émet des tickets-restaurant, des tickets alimentation, ou encore des chèques-cadeau Kadéos, et tire également profit des intérêts générés par une importante trésorerie, en moyenne 2 milliards d'euros. Selon Edenred, il s'écoule en moyenne 8 semaines entre le paiement à l'émetteur d'un titre restaurant et son remboursement au commerçant qui l'a accepté. Pour la banque CM-CIC Securities, Edenred « devrait à long terme coupler croissance et rentabilité », malgré les risques de fluctuation des devises dans les marchés porteurs comme l'Amérique latine ou l'Europe centrale. Ainsi la dévaluation du bolivar vénézuélien en janvier a eu un impact négatif de 39 millions d'euros sur les résultats 2009 d'Accor.
Même si l'environnement est « difficile », selon le courtier Aurel BGC, puisque la montée du chômage réduit le nombre d'utilisateurs, « Edenred est l'activité qui offre le meilleur potentiel de croissance ». Du coup, le courtier recommande de vendre les titres Accor et d'arbitrer en faveur d'Edenred. De son côté, le titre Accor, une fois défalqué du prix d'introduction d'Edenred et d'un dividende de 1,05 euro versé aux actionnaires, enregistrait la plus forte chute du CAC 40. Edenred constitue la plus grosse introduction en Bourse d'une entreprise française depuis 2008, selon NYSE Euronext, sa capitalisation s'élevant hier matin à quelque 3,178 milliards d'euros.