Nvidia relève à un niveau record de 150 milliards de dollars son plafond de rachat d’actions

Nvidia a augmenté de 150 milliards de dollars, un montant record, l’autorisation dont elle dispose pour racheter ses propres actions, dépassant ainsi les 110 milliards de dollars approuvés par Apple en 2024, alors que l’action du fabricant de puces se négocie à un niveau proche de son plus faible multiple de bénéfices depuis plus d’une décennie.

L’action du géant technologique américain spécialisé dans la conception de processeurs graphiques et de puces pour l'intelligence artificielle, basée à Santa Clara, a progressé de près de 2 %. Le titre a gagné plus de 20 % cette année, à la clôture de vendredi. Cette nouvelle autorisation porte à 235 milliards de dollars la capacité restante de Nvidia en matière de rachats d’actions, que l’entreprise prévoit d’utiliser d’ici à l’exercice 2028, alors que l’envolée de la demande pour l’entraînement et l’inférence de modèles d’IA stimule la génération de liquidités.

Les actions Nvidia se négociaient à environ 16,5 fois les bénéfices attendus sur les douze prochains mois, leur plus faible multiple depuis janvier 2015 et bien en dessous de la moyenne sur 15 ans, qui est de 30, selon les données de LSEG,, reprises par Reuters.

Cette annonce intervient alors que les rachats d’actions ralentissent sur les marchés, avec une baisse d’environ 50 % entre juillet et le 23 septembre. « Les liquidités que nous générons nous donnent la capacité d’investir dans les technologies qui font avancer cette transformation et de restituer du capital aux actionnaires », a déclaré le PDG de Nvidia, Jensen Huang, dans un communiqué.

L’augmentation de 150 milliards de dollars du programme de rachats d’actions de Nvidia dépasse la capitalisation boursière d’environ 84 % des entreprises composant le S&P 500, selon les données compilées par LSEG. « Le développement de l’IA ne se poursuivra pas éternellement au rythme actuel, mais Nvidia affiche sa confiance dans le fait que la demande pour ses équipements et services va se maintenir », a déclaré Jacob Bourne, analyste chez Emarketer. « Sa génération de liquidités est actuellement suffisamment solide pour lui permettre de continuer à investir massivement dans son activité tout en restituant du capital aux actionnaires », a-t-il ajouté.

Nvidia a terminé le trimestre clos en juillet avec 22,44 milliards de dollars de liquidités et équivalents de liquidités. L’entreprise avait annoncé pour la dernière fois, en mai, un programme de rachat d’actions de 80 milliards de dollars. Le mois dernier, Nvidia avait prévu une croissance de son chiffre d’affaires d’environ 70 % pour l’exercice 2028, rassurant ainsi les investisseurs qui s’interrogent sur la durée pendant laquelle la hausse des dépenses consacrées à l’IA pourra se poursuivre, après plusieurs années de croissance fulgurante.

Signe de confiance ou filet de sécurité

Lorsqu’une société augmente sa capacité à racheter ses propres actions, c’est généralement pour disposer de davantage de marge de manœuvre afin de restituer du capital à ses actionnaires. En réduisant le nombre de titres en circulation, ces rachats permettent par ailleurs d’augmenter mécaniquement le bénéfice par action pour les actionnaires qui conservent leurs titres. Cette autorisation donne aussi à Nvidia la possibilité d’adapter ses rachats à l’évolution du cours et à sa situation financière : elle peut notamment accélérer les achats en cas de baisse. Le « buyback » peut ainsi constituer une forme de filet de sécurité potentiel pour le titre, sans que Nvidia soit tenue d’utiliser immédiatement l’intégralité de cette enveloppe.

Certains analystes voient dans le niveau actuel du multiple de valorisation un signe d’un ralentissement des anticipations de croissance des bénéfices de la société, qui ont fortement augmenté ces dernières années, alors que le cours de l’action a été multiplié par plus de dix en cinq ans, passant d’environ 22 à autour de 230 dollars lundi soir. D’autres estiment au contraire que Nvidia considère que le cours de son action et ses bénéfices futurs peuvent encore progresser sur fond de développement frénétique de l’IA, avec des dizaines voire des centaines de milliards de dollars d’investissements annoncés dans le monde dans les centres de données et les infrastructures nécessaires à leur fonctionnement. Une dynamique qui devrait continuer à alimenter la demande en composants électroniques et, potentiellement, les prix de certains d’entre eux.

Dans cette perspective, Nvidia peut considérer que le moment est opportun pour racheter ses propres actions : si la croissance de ses bénéfices se poursuit, les actionnaires qui conservent leurs titres bénéficieront d’une part plus importante des bénéfices de l’entreprise grâce à la réduction du nombre d’actions en circulation. Le rachat peut également permettre à Nvidia d’acheter ses propres titres à une valorisation qu’elle juge actuellement attractive au regard de ses perspectives de croissance.