Les taux négatifs n’ont pas disparu

Depuis l'élection de Trump, on le dit et on le répète presque tous les jours : les taux d'intérêt remontent. De façon spectaculaire. Ils ont doublé aux États-Unis sur 10 ans. En France, ils ont triplé. À tel point qu'on a fini par oublier le sujet qui nous obsédait tant il y a encore quelques semaines : les taux d'intérêt négatifs. Mais les taux d'intérêt négatifs n'ont pas disparu partout.
En Allemagne, le taux d'emprunt d'État à 2 ans a atteint un nouveau record historique : -0,82 %. Vous imaginez ? Si vous prêtez de l'argent à l'État allemand sur deux ans, vous devrez payer 0,82 annuellement. Pourquoi cette baisse des taux allemands ? Plusieurs raisons. Une raison technique : la Banque centrale européenne n'a plus de contrainte de taux minimum d'investissement à court terme. Elle peut acheter n'importe quel emprunt d'État à n'importe quel taux, aussi bas soit-il. Et à n'importe quelle échéance.
Mais la raison la plus importante est que la dette d'État allemand est considérée comme l'actif refuge ultime. Celui qu'on veut avoir au cas où le monde s'écroule. Et donc toutes les banques, toutes les compagnies d'assurances et la Banque centrale européenne veulent en avoir en portefeuille. Même si cela coûte une fortune de les détenir. C'est l'assurance tous risques absolue.
Et pourtant, l'économie allemande donne des signes de vigueur. L'indice IFO sur l'activité allemande a été publié hier et il a battu toutes les anticipations. Les entreprises allemandes sont extrêmement optimistes pour 2017. L'Allemagne bénéficie d'une situation totalement paradoxale : d'un côté, son économie est solide et elle est en situation de plein-emploi, de l'autre, ses taux sont à des niveaux totalement aberrants tant ils sont bas parce que la dette allemande est une valeur-refuge au sein de l'Europe. Ajoutez à cela que l'économie la plus solide tourne sur une monnaie sous pression du fait de la faiblesse de la zone euro et vous avez un alignement de planètes dont aucun autre pays ne bénéficie.

Cet article est réalisé par Fidus