Le PMI-manufacturier global au plus haut depuis début 2015

Les enquêtes PMI mesurant le climat des affaires dans le secteur manufacturier ont enregistré le mois dernier une amélioration notable. L'indice PMI-global était tombé à un point bas de 50 points en février et en mai 2016 ; il s'est depuis éloigné de ce seuil critique. Depuis 2014, l'industrie a subi la pression conjuguée de trois phénomènes négatifs pour l'activité. Primo, la chute brutale des cours du brut a causé sans délai des coupes massives de l'investissement dans le secteur pétrolier, un très gros consommateur de biens d'équipement. Secundo, la Chine a continué de purger ses surcapacités de production, encourageant la déflation des prix industriels. Tertio, le dollar s'est fortement apprécié en 2014 et 2015, ce qui a pesé sur la profitabilité des sociétés américaines, là encore un facteur bridant l'investissement. Il serait peut-être hasardeux de dire que ces trois phénomènes sont totalement achevés, mais leur évolution ces derniers mois sont toutes encourageantes. Tout d'abord, les prix du pétrole sont stabilisés un peu au-dessous de 50$/b depuis mai. On a déjà pu constater une amorce de reprise de l'investissement dans le secteur du shale oil aux États-Unis. Ensuite, les prix à la production ont presque cessé de baisser en Chine. La chute du PPI chinois a débuté début 2012, atteignant un maximum de -5.9 % au T4 2015, avant de revenir à -0.8 % en août dernier. À la faveur d'une remontée des prix de matières premières et d'une érosion de la devise, la déflation industrielle chinoise touche à son terme. Enfin, les paris haussiers sur la devise américaine ne se sont pas confirmés, en partie parce que la Fed a sérieusement tempéré ses intentions de normalisation de la politique monétaire. En septembre, les indices PMI-manufacturiers se sont redressés dans 80 % des pays renseignés, le plus haut rythme enregistré depuis 2013. Le seuil critique des 50 points est dépassé dans 75 % des pays de l'échantillon. En particulier, l'ISM américain s'est bien repris, et les PMI européens ont continué de se redresser. L'amélioration du climat des affaires dans le secteur manufacturier est un phénomène qui a une large diffusion, ce qui ajoute à la force du signal positif.

Cet article est réalisé par Fidus