Dans le doute où chacun est plongé depuis le début de l'année, il est certain que les membres du FOMC ne vont pas prendre de risque et créer la surprise. Les taux directeurs seront laissés où ils sont. Pour autant, cette réunion est presque aussi importante que celle du 16 décembre quand le FOMC avait voté à l'unanimité la 1re hausse de taux. Une 2e hausse confirmerait qu'un cycle est enclenché et donnerait une idée réelle du rythme de la normalisation. Dans les déclarations récentes venant de la Fed, on ne perçoit aucun regret d'être sorti de la politique de taux zéro, mais il y a clairement des opinions différentes sur la suite. Les plus confiants dans la solidité de l'économie US sont enclins à confirmer le biais haussier. Après tout, si la Fed est data-dependent et que les data s'améliorent, c'est logique. D'autres membres du FOMC restent préoccupés de la croissance hors des US ou des turbulences de marché. De ce fait, ils sont prêts à repousser toute nouvelle hausse des taux jusqu'à ce que ces risques soient mieux appréciés. La Fed doit déterminer quel biais envoyer au marché et comment. Il est largement admis que le « dot chart » n'est plus un bon outil de communication car il masque le caractère conditionnel de la trajectoire des taux. Un changement de présentation des projections de la Fed est donc possible, mais c'est finalement à Janet Yellen que reviendra la tâche de clarifier les choses pour les marchés.
Cet article est réalisé par Fidus
