Inflation US/UEM/UK aux portes de la déflation

À 50 dollars le baril, l'impact désinflationniste du contre-choc pétrolier devient considérable : -54 % en six mois, -24 % en un mois, -16 % depuis Noël. En zone euro, on est entré en phase de « déflation technique », avec une inflation de -0,2 % sur un an en décembre. Un chiffre situé entre -0,5 % et -1,0 % au milieu de l'année est probable. Aux États-Unis, l'inflation reste encore bien supérieure au seuil du zéro, mais vu l'effondrement des prix de l'essence, le taux d'inflation devrait perdre 6 dixièmes de points, passant de 1,3 % à 0,7 % en décembre. Si les prix du pétrole se stabilisaient au niveau actuel, l'inflation pourrait passer en négatif dès mars. Les effets de base seront les plus forts en mai-juin et il faudra que le prix du baril remonte au-delà des 60 dollars d'ici là pour éviter une inflation négative. L'inflation sous-jacente est attendue stable à 1,7 % sur un an. Le Royaume-Uni combine une consommation d'essence modérée comme en Europe continentale et une inflation sous-jacente robuste comme aux États-Unis. Si le prix du pétrole se stabilise, le point bas d'inflation serait à 0 % sur un an en juillet. Il faudrait un baril à 45 dollars pour afficher un chiffre négatif. Le dilemme pour les banquiers centraux sera de trouver la réponse adaptée à un choc qui est négatif pour l'inflation mais positif pour la croissance. La Fed sera en première ligne : osera-t-elle monter son taux directeur à la mi-année comme prévu alors que l'inflation sera nulle ou négative ?