Le laboratoire des taux négatifs

Une fois de plus, le Danemark est une référence. Ce petit pays de 6 millions d'habitants qui a donné « Borgen » et un parti anti-européen avec un meilleur score que le Front national n'en finit pas de servir de laboratoire pour des expériences. Et de juillet 2012 à avril 2014, sa Banque centrale a introduit des taux d'intérêt négatifs.
Le Danemark est le nouveau pays à la mode. Surtout pour les banquiers centraux et pour les membres de la Banque centrale européenne. Le Financial Times raconte que c'est un ballet incessant de visites depuis juillet 2012. Et pour cause. La Banque centrale danoise a introduit des taux d'intérêt négatifs à cette date.
Même si la Suède avait adopté des taux négatifs en 2009, elle ne les a en fait jamais appliqués. C'est donc réellement le Danemark qui a été le laboratoire de l'expérience des taux négatifs. Le but pour la Banque centrale était principalement de faire baisser la couronne danoise qui bénéficiait des doutes sur la zone euro et l'euro.
Alors ? Est-ce que ça a fonctionné ? La couronne danoise s'est en effet stabilisée, sans chuter réellement. Mais les taux négatifs n'ont eu aucun impact sur les prêts à l'économie réelle et peu d'effet sur l'afflux de liquidités... Les taux sont d'ailleurs revenus à zéro en avril 2014. Si on se base sur l'expérience danoise, les taux négatifs ne peuvent pas faire de mal, mais ils ne régleront pas seuls le problème de la déflation.