La première estimation de la croissance au T3 avait positivement surpris (+2,8 % l'an), la seconde devrait être même un peu meilleure (+3,0 % d'après le consensus). Les variations de stocks ont contribué pour 0,8 point à ce résultat, soit presque autant que la consommation des ménages (1 point). Il est logique de craindre une correction au T4. Toutefois, ce résultat n'est pas assuré, car la reconstitution des stocks agricoles, après des sécheresses historiques en 2012, n'est pas nécessairement terminée. La bonne tenue des indices de climat des affaires vient renforcer le risque haussier. L'ISM manufacturier est attendu en recul, mais à un haut niveau (de 56,4 à 55,1 points). La publication du Livre beige de la Fed donnera aussi un éclairage utile sur l'économie après le shutdown. Du côté de la construction, les chiffres des permis de construire ont été très forts en septembre et octobre, mais principalement grâce à des composantes assez volatiles. On attendra les chiffres de ventes de logements neufs et de dépenses de construction pour se faire une idée plus claire de ce secteur. C'est là qu'il y aurait le plus à perdre si les taux devaient encore se tendre fortement. Au total, l'image qui se dessine est celle d'une économie qui pourrait surprendre à la hausse au T4.
