Subprimes Les Banques centrales lancent une action concertée pour enrayer la crise

Les grandes Banques centrales mondiales ont créé la surprise hier en annonçant une action concertée, la première de cette ampleur depuis le 11 septembre, pour tenter d’enrayer la crise de confiance sur les marchés financiers. « Aujourd’hui, la Banque du Canada, la Banque d’Angleterre, la Banque centrale européenne, la Réserve fédérale et la Banque nationale suisse annoncent des mesures visant à soulager les pressions élevées sur les marchés du crédit à court terme », a indiqué la Banque centrale américaine (Fed). Chaque institut d’émission utilisera des outils différents pour tenter d’augmenter les liquidités que réclament désespérément les banques commerciales, étranglées par la crise des « subprimes ». La Fed par exemple va proposer aux banques 40 milliards de dollars par le biais d’un nouveau système d’enchères. La BCE mènera des adjudications en dollars aux mêmes dates. Parallèlement, la Banque d’Angleterre va proposer à ses banques 11,35 milliards de livres sterling. Les analystes soulignaient hier la rareté de ce type d’action commune, manifestement conçue pour jouer les électrochocs puisque son annonce a été planifiée pour faire réagir les Bourses. « C’est une action concertée, ce qui a toujours de l’allure », note Julian Jessop de Capital Economics. La dernière grande action concertée remonte à l’après-11-Septembre, lorsque la Fed, la BCE et la Banque du Canada avaient simultanément baissé leur taux d’un demi-point pour calmer la panique sur les marchés. M. Jessop souligne aussi l’aspect frappant parce que « symbolique » de l’accord de « swap » prévu par l’action commune, qui devrait permettre à la Fed de fournir jusqu’à 24 milliards de dollars à la BCE et à la Banque nationale suisse. Ces annonces interviennent au lendemain d’une baisse des taux de la Fed qui a provoqué une chute des marchés, où les investisseurs espéraient des mesures plus énergiques. Un responsable de la Fed a toutefois affirmé que la chute des marchés n’avait « rien à voir avec l’annonce d’aujourd’hui ». Le plan serait en préparation depuis septembre. Mais la chute des Bourses a mis en lumière l’extrême nervosité des marchés et les difficultés de la Banque centrale à les rassurer en employant les outils actuellement à sa disposition. La baisse du taux directeur ne suffit pas, les banques renâclent à emprunter au taux d’escompte (un taux d’urgence) alors même qu’il a été assoupli, et la Fed ne cesse d’injecter des liquidités sans réussir à rassurer les marchés. « Ces mesures d’urgence s’apparentent à un effort désespéré d’injecter des liquidités pour aider le système financier mondial à passer la fin de l’année en limitant les dommages liés à la crise de confiance » qui touche les marchés du crédit, affirment les analystes de Global Equities. « Elles traduisent sans doute une situation plus tendue encore en termes de liquidité bancaire que ce que l’on pouvait percevoir, ce qui n’est pas particulièrement rassurant alors que la croissance mondiale est en train de ralentir, en particulier aux États-Unis », selon eux. Il n’est pas sûr que ces mesures suffisent à ramener la confiance, les racines du mal allant beaucoup plus loin – que ce soit les pratiques de prêt peu regardantes, l’opacité sur le portefeuille détenu par les banques ou l’aveuglement des investisseurs devant la montée des risques. Mais « ces mesures, efficaces en elles-mêmes, sont importantes du fait qu’elles sont une réponse coordonnée. Cela va encourager une réponse positive sur les marchés », estime Stephen Gallagher de la Société Générale.