Dans son dernier rapport sur la stabilité financière mondiale Le FMI met en garde contre les rachats augmentant l’endettement des entreprises

Le Fonds monétaire international (FMI) a mis en garde sur la vulnérabilité des entreprises ayant fait l’objet d’un rachat par endettement (LBO), un type d’opération qui s’est multiplié ces derniers mois. « Les entreprises acquises dans le cadre d’un LBO (Leverage Buy Out), se sont fortement endettées, ce qui les a rendues potentiellement plus vulnérables aux chocs économiques extérieurs », estime le Fonds, dans un rapport sur la stabilité financière mondiale. Cette vulnérabilité pourrait se propager à d’autres catégories de produits financiers, a ajouté le FMI dans ce document publié avant sa réunion semi-annuelle, samedi et dimanche, à Washington. « L’effondrement d’un ou de plusieurs montages de grande envergure pourrait mettre les banques face à leur exposition pendant la phase de syndication et déclencher une plus large appréciation des risques dans une catégorie de produits de crédits plus large », a-t-il expliqué. Le Leverage Buy Out (LBO) consiste pour un fonds d’investissement à racheter une entreprise en recourant à l’endettement. « Les opérations de rachats par endettement se sont multipliées sous l’effet conjugué des bonnes performances des entreprises, de la structure de leur capital – présentant un faible endettement –, du désir de s’affranchir des règles de transparence imposées aux sociétés cotées et de l’abondance des capitaux placés dans les fonds d’investissements », rappelle le Fonds. « Jusqu’alors, les entreprises visées par ces opérations sont principalement celles qui disposent de fortes liquidités et de faibles leviers d’exploitation », a-t-il reconnu. « Mais il y a de plus en plus d’indication que les risques liés au crédit augmentent en même temps que l’évaluation des sociétés cibles et leurs leviers d’exploitation », signale-t-il. Mercredi dernier, l’Institut international de la finance (IIF), qui représente 375 banques privées, avait également mis en garde contre « une anxiété due aux implications systémiques de la croissance rapide d’instruments financiers complexes ». Faisant notamment référence aux fonds spéculatifs (hedge funds) et aux fonds d’investissement, il avait souligné qu’un « grand nombre de ces instruments n’ont pas encore été totalement expérimentés en période de stress », laissant entendre qu’ils pourraient réagir violemment à un ajustement brutal.