À surveiller cette semaine La parité euro-dollar

Par l’équipe des marchés de FFA Avec la réunion de la Réserve fédérale américaine prévue la semaine prochaine, les marchés de taux d’intérêt et de taux de change devraient connaître une semaine fébrile. La décision de relever le taux d’intérêt sur les Fed Funds est largement anticipée par le marché. En effet, les marchés futures sur l’échéance juillet donnent une indication pour un taux fixé à 1,25 % au minimum et, contrairement à d’autres Banques centrales, la Fed n’aime pas surprendre les marchés, sauf si elle souhaite créer un choc. Elle l’avait fait à l’automne 1998 et fin 2000, en baissant les taux agressivement pour contenir le crash sur le marché des actions, mais ici au contraire, il s’agit de remonter les taux « en douceur », si possible. La hausse des taux est d’autant plus probable que de nombreuses voix s’inquiètent ouvertement de l’accélération de l’inflation, comme l’a fait la semaine dernière Michael Moskow, président de la Fed de Chicago. L’objectif pour la fin de l’année serait maintenant un taux de 2 %, soit le double du taux actuel. Le marché des bons du Trésor US s’est fait l’écho de ces inquiétudes concernant l’inflation avec une baisse pour le deuxième trimestre 2004 de 3,6 %, la plus forte chute enregistrée en un trimestre depuis 1980. L’Europe pourrait suivre ce mouvement de resserrement du crédit à l’automne avec une hausse plus modérée de 25 points de base. Dans ce contexte, les opérateurs sur les marchés des changes sont de plus en plus perplexes. Les grandes maisons de titres new-yorkaises continuent d’envoyer à leurs clients des prévisions de parité euro/dollar à 1,30, voire 1,40, en se basant sur des analyses de déficit commercial, budgétaire et de balance de paiement. Mais l’analyse technique des « charts » montre une tendance inexorable à l’effritement de l’euro, qui évolue dans un canal baissier depuis ses plus hauts à 1,29 au début de 2004. Et le grand trend haussier sur l’euro commencé en janvier 2002 pourrait être inversé définitivement si le support des 1,19 était franchi à la baisse. Si la tendance à la hausse des taux sur le dollar devrait se poursuivre, certains prévoient maintenant une parité de 1,10 à la fin de l’année. Un tel mouvement ne sera pas possible sans quelques rebonds à la hausse, il convient donc d’être prudent. Mais les hausses semblent de plus en plus éphémères et les plus hauts de moins en moins hauts. * Cette analyse est donnée à titre indicatif. Elle ne saurait engager la responsabilité de « L’Orient-Le Jour ».