Le taux de refinancement ou Refi, qui a été relevé hier d’un quart de point de pourcentage à 3,25 %, est le principal outil dont dispose la Banque centrale européenne pour piloter sa politique monétaire dans la zone euro et y dompter les prix. Les établissements bancaires, qui veulent se refinancer à court terme auprès des banques centrales, peuvent le faire en payant un intérêt sur la somme qu’ils empruntent correspondant au taux Refi. Les banques commerciales répercutent ce loyer sur les intérêts des crédits qu’elles accordent à leurs propres clients. Plus le taux Refi est élevé, plus le crédit est généralement cher pour les industriels et les particuliers. Cet instrument permet donc, théoriquement, de ralentir la demande et par conséquent d’éviter une surchauffe génératrice d’inflation. Concrètement, l’Eurosystème, qui rassemble la BCE et les onze banques centrales nationales de la zone euro, met chaque semaine une certaine somme à disposition des banques commerciales pour se refinancer, généralement entre 50 et 90 milliards d’euros. Cette somme est ensuite répartie selon la demande des établissements, dont 4 à 8 % sont satisfaites chaque semaine. Le prêt dure deux semaines et est taxé au taux Refi. Ce taux d’appel d’offres est encadré par le taux plancher au jour le jour, ou «taux de la facilité de dépôt», et le taux plafond au jour le jour, ou «taux de la facilité de prêt marginal». L’accès à ces deux facilités, dont l’échéance est de 24h, est à la discrétion des institutions financières. Leur importance est marginale comparée au Refi. Le fonctionnement du Refi à taux fixe est souvent critiqué, car il est considéré comme défavorable aux petites banques. Du fait de la forte demande de crédits, les établissements ont tendance à surévaluer leur demande pour obtenir plus et la péréquation défavorise les moins importants d’entre eux. La BCE a plusieurs fois évoqué la possibilité de passer à un taux variable, censé permettre une répartition plus juste. Elle n’est pour l’heure jamais passée à l’acte.
Le taux de refinancement ou Refi, qui a été relevé hier d’un quart de point de pourcentage à 3,25 %, est le principal outil dont dispose la Banque centrale européenne pour piloter sa politique monétaire dans la zone euro et y dompter les prix. Les établissements bancaires, qui veulent se refinancer à court terme auprès des banques centrales, peuvent le faire en payant un intérêt sur la somme qu’ils empruntent correspondant au taux Refi. Les banques commerciales répercutent ce loyer sur les intérêts des crédits qu’elles accordent à leurs propres clients. Plus le taux Refi est élevé, plus le crédit est généralement cher pour les industriels et les particuliers. Cet instrument permet donc, théoriquement, de ralentir la demande et par conséquent d’éviter une surchauffe génératrice d’inflation....
