À suivre cette semaine Vivendi Universal et Lagardère

Par l’équipe des marchés de FFA Des rumeurs de plus en plus persistantes font état de discussions entre Jean-René Fourtou, patron de Vivendi Universal, et Arnaud Lagardère, héritier de l’empire Lagardère, pour un rapprochement amical entre les deux groupes. Dans l’édition du 29 juin de L’Orient-Le Jour, nous avions fait état de l’appétit de Lagardère pour de nouvelles acquisitions. Par ailleurs, les autorités françaises semblent soucieuses de contrer les ambitions de Vodafone qui lorgne sur la très rentable SFR, filiale de téléphonie de VU (voir notre rubrique dans l’édition du 29 mars). Le « deal » serait donc bien accueilli par le gouvernement français d’autant que les deux sociétés sont déjà « en affaires » sur les dossier MultiThématiques et Canalsatellite et que Lagardère lorgne depuis longtemps sur Canal+, propriété de VU. Avec une capitalisation boursière de 22 milliards d’euros, VU est aujourd’hui un conglomérat dont 62 % du chiffre d’affaires est concentré autour de l’activité médias, avec VU Entertainement (production et distribution de film), Universal Music Group (édition et distribution musicale) et des chaînes de TV thématiques (dont Canal+). Le reste du chiffre d’affaires provient essentiellement de la téléphonie mobile et fixe, avec en particulier SFR Cegetel. On est bien loin de ce qui était initialement la puissante et juteuse Générale des Eaux, leader mondial des services aux collectivités locales. Le profil de Lagardère et son historique, bien que moins cahotique, ressemble étrangement à celui de VU. L’activité Aéronautique-Espace-Défense ne représente plus que 36 % du chiffre d’affaires contre 64 % pour l’activité communications médias, en particulier dans l’édition, la presse, les radios et les régies publicitaires. Selon les rumeurs, le rapprochement donnerait la direction du groupe à M. Fourtou qui s’effacerait au bout de deux ans au profit de M. Lagardère. Paradoxalement, ce serait « petit » (la capitalisation boursière de Lagardère est inférieure à 7 milliards d’euros) qui lancerait une offre sur le « gros » afin de récupérer les crédits d’impôts que les pertes accumulées de VU autorisent. La nouvelle n’est pas forcément bonne pour les porteurs de VU qui voient les espoirs de « primes » consécutives à une offre hostile diminuer et un objectif de cours réduit à 23/24 euros au lieu de 27 euros. Cette analyse est donnée à titre indicatif. Elle ne saurait engager la responsabilité de L’Orient-Le Jour.