EUROBONDS Début aujourd’hui de la cotation en Bourse

L’entrée en Bourse de trois eurobonds émis par la République libanaise est prévue aujourd’hui. Les prix auxquels ils seront cotés doivent normalement refléter les prix auxquels ils sont échangés actuellement sur le marché secondaire. L’émission obligataire de 1150 millions de dollars arrivant à échéance en avril 2006, dont le coupon (et non pas le rendement comme indiqué par erreur dans notre précédente édition) est de 9,875 %, se traite actuellement à 107 3/8-108 3/8 dollars, ce qui représente un rendement moyen de 5,73 %. L’eurobond émis pour un montant de 750 millions de dollars, arrivant à échéance en août 2008, dont le coupon est de 10,125 %, se négocie sur le marché secondaire à 111 3/8-112 3/8 dollars, ce qui représente un rendement moyen de 6,90 %. Enfin, l’émission de 650 millions de dollars, arrivant à échéance en 2009 et portant un coupon de 10,25 %, se traite à 112 3/4-113 3/4 dollars, soit un rendement moyen de 7,28 %. Le prix auquel se négociera cette dernière tranche est intéressant aussi pour servir de référence à l’émission obligataire en préparation au ministère des Finances, dont le mandat a été confié à Crédit Suisse First Boston et à la BNP Paribas. Si l’échéance de l’émission est de sept ans, comme le prévoient plusieurs sources bancaires, cela signifie que l’échéance est en 2011. Le rendement doit donc être supérieur aux 7,28 % de l’obligation échéant en 2009. L’enjeu pour le ministère des Finances, qui veut maintenir les taux le plus bas possible, est de ne pas verser davantage que du 8 %. Les banques, quant à elles, souhaitent une rémunération incitative. S.R.