Russie - Les analystes restent pessimistes Léger frémissement des marchés

Les marchés financiers russes, moribonds depuis la crise, montrent un léger frémissement insufflé par les investisseurs, mais les analystes restent pessimistes quant à la possibilité d’une réelle reprise à court terme. Malgré les avertissements des agents de change et des experts, le volume moyen des investissements sur le marché des actions a décuplé ces derniers jours, par rapport à la moyenne quotidienne des derniers six mois de crise. La Bourse a progressé de 5 % mardi, 10 % mercredi et 7 % jeudi, et les investisseurs ont fait preuve d’un regain d’intérêt pour les obligations d’État dont le gouvernement a ressuscité le marché. Une reprise modeste, mais qui contraste avec la mort clinique qui avait frappé les marchés lorsque le gouvernement a dévalué le rouble et instauré un moratoire sur la dette publique (GKO) en août dernier. Il a fallu six mois pour renverser la tendance, et les économistes maintiennent que les caractéristiques essentielles du marché restent très inquiétantes. Mais ils soulignent également que le règlement par le gouvernement de la question des GKO doit injecter de l’argent frais et offrir de nouvelles opportunités d’investissement qui raviveront les marchés. «Le gouvernement est de plus en plus proche d’un accord sur le remboursement des GKO avec les investisseurs étrangers», affirme David Kuenzi, chef des ventes à Creditanstalt Investment Bank. «Beaucoup d’opérateurs ne feront rien en Russie tant que cette question ne sera pas réglée». «On a dit que l’accord leur permettrait de réinvestir dans des titres les roubles qu’ils recevront», ajoute M. Kuenzi. «Cela incite à penser qu’il y aura un afflux d’argent sur le marché boursier». La raison en est que la Banque centrale ne veut pas que les investisseurs étrangers rapatrient les sommes finalement remboursées sur leurs GKO, car cela affaiblirait le rouble. Cotée à 22,79 pour un dollar jeudi, la monnaie russe a connu une relative stabilisation ces dernières semaines. Jusqu’à présent le gouvernement a prévenu qu’il ne paierait cash que 10 % de la valeur des GKO, et que même cette somme serait gelée sur un compte spécial pour un an pour éviter une fuite massive des capitaux. Une perspective peu engageante compte tenu de la vulnérabilité de la monnaie russe face au dollar. Dans le même temps, le gouvernement émet une nouvelle dette pour remplacer les GKO, et même pour payer les intérêts des nouvelles obligations. Le très sérieux quotidien d’affaires Kommersant a rapporté que le gouvernement avait honoré entièrement mercredi un remboursement d’intérêts sur de nouvelles obligations émises pour remplacer les GKO. Cette nouvelle a provoqué un quadruplement des investissements sur le marché obligataire.