Zone euro L’inflation est stable, mais les taux devraient continuer à augmenter

L’inflation dans la zone euro est restée conforme à l’objectif de la Banque centrale européenne (BCE) en juin pour le dixième mois consécutif, a confirmé hier Eurostat, mais les économistes estiment que cette sagesse des prix ne devrait pas suffire à empêcher la poursuite de la hausse des taux d’intérêt. Les prix à la consommation dans les 13 pays utilisant l’euro ont enregistré le mois dernier une hausse de 1,9 % en rythme annuel et de 0,1 % par rapport à mai, des chiffres conformes aux attentes des économistes et aux estimations initiales. La BCE s’est fixé pour objectif de maintenir l’inflation en dessous de 2 % mais près de ce seuil, un objectif atteint chaque mois sans interruption depuis septembre dernier. La Banque centrale a néanmoins relevé ses taux régulièrement depuis. « La Banque centrale détermine sa politique en privilégiant la stabilité des prix à moyen terme et, à cet horizon, elle constate des risques à la hausse sur l’inflation », explique Nick Kounis, économiste senior de Fortis. « Elle juge en particulier – à raison selon nous – que la vigueur de la reprise économique a conduit à un niveau élevé d’utilisation des ressources, notamment sur le marché du travail, ce qui pourrait faire monter l’inflation au cours des prochains trimestres », ajoute-t-il. En excluant les éléments volatils que sont les prix des produits alimentaires non transformés et ceux de l’énergie, l’inflation est restée inchangée d’un mois sur l’autre et montre une hausse de 1,9 % en rythme annuel. Le pétrole inquiète « Une inflation de base de 1,9 % constitue l’élément-clé et est très rassurante », commente Holger Schmieding, de Bank of America. Cela montre bien que les pressions inflationnistes sous-jacentes sont exactement en ligne avec la définition de la stabilité des prix de la BCE. » La Banque centrale européenne a néanmoins mis en garde contre les risques d’une accélération de l’inflation à moyen terme, qui résulterait d’une croissance rapide du crédit, de tensions sur le marché du travail et de la montée des cours du pétrole. Les marchés financiers s’attendent donc à ce qu’elle relève ses taux d’un demi à trois quarts de point d’ici à la mi-2008 pour contenir l’inflation. Le principal taux de la BCE est actuellement fixé à 4,0 %. « Les perspectives de taux d’intérêt dépendront des prix pétroliers au vu des fortes hausses des derniers jours, souligne Christoph Well, économiste de Commerzbank. S’ils montent encore, on peut s’attendre à une inflation générale d’environ 2 % pour les prochains mois. Nous prévoyons deux hausses supplémentaires des taux de la Banque centrale européenne cette année, en septembre et en décembre, de 25 points de base chacune. »