Taux de refinancement : le principal outil de la banque pour dompter l’inflation

Le taux de refinancement minimum, relevé hier à 3,75 %, est le principal outil utilisé par la Banque centrale européenne (BCE) pour dompter l’inflation. La BCE a entamé son cycle de resserrement monétaire en décembre 2005, après un long statu quo de deux ans et demi, et a procédé depuis à sept hausses. Le principal taux se trouve désormais à son plus haut niveau depuis cinq ans et demi. Cet instrument, utilisé lors des opérations hebdomadaires de refinancement par la BCE pour alimenter les banques en liquidités, est le véritable baromètre du coût du crédit dans les pays qui ont adopté la monnaie unique européenne. Les banques qui veulent se refinancer à court terme peuvent le faire en payant un intérêt sur la somme qu’elles empruntent auprès des Banques centrales de leurs pays respectifs. Cet intérêt est calculé d’après le taux en cours à la BCE. Les banques, en principe, répercutent ensuite ce loyer sur les intérêts des crédits qu’elles accordent à leurs propres clients. Ainsi, plus le taux de la BCE est bas, plus le coût du crédit a des chances d’être bon marché, ce qui, en théorie, favorise la croissance. À l’inverse, une hausse du taux du crédit permet théoriquement de ralentir la demande et par conséquent d’éviter une surchauffe inflationniste. Le taux de refinancement ou « refi » est encadré par un taux plancher ou dépôt au jour le jour, auquel les banques privées peuvent placer de l’argent pour 24 heures auprès de la BCE, et un taux plafond (prêt marginal au jour le jour) auquel les banques peuvent emprunter pour la même durée. Ils ont tous les deux été aussi relevés de 0,25 point de pourcentage à respectivement 2,75 % et 4,75 %. Les décisions prises par le conseil sont ensuite appliquées par les Banques centrales nationales.