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Actualités - CHRONOLOGIE

La future banque centrale européenne ne ressemblera pas trop à la Bundesbank

FRANCFORT (Allemagne), 13 Janvier (AFP). — Les banquiers centraux des Quinze ont dévoilé les instruments monétaires de la future Banque centrale européenne (BCE) qui permettent de garantir l’objectif ultime de stabilité des prix, sans ressembler trop à ceux de la puissante mais encombrante Bundesbank.
Avant que l’Institut monétaire européen (IME) ne dévoile ces instruments ce vendredi, des économistes avaient laissé entendre que l’on aurait une copie conforme des outils de la plus prestigieuse des banques centrales européennes pour «vendre l’euro aux marchés» financiers.
L’IME, qui est en charge de tous les aspects techniques de la marche à l’euro, a finalement opté pour un mélange de pratiques connues.
Son président, Alexandre Lamfalussy, a mis les points sur les «i» au cours d’une conférence de presse: «Le cadre opérationnel que propose l’IME pour la politique monétaire de la future BCE ne copie pas celui de la Bundesbank ou de tout autre banque centrale européenne».
Lorsque la décision a été prise d’installer l’IME et la BCE à Francfort, le fief de la Bundesbank, la crainte d’un trop grand contrôle de cette dernière s’était fait jour.
«L’IME a saisi la chance de faire quelque chose de neuf en laissant derrière lui ce qui était inefficace: comme l’escompte par exemple, qui était pourtant très cher aux caisses d’épargne allemandes», a estimé Adolf Rosenstock, analyste à l’Industrial Bank of Japon à Francfort.
«Tout cela est très raisonnable et contient le potentiel d’une plus grande efficacité que ce que l’on connaît aujourd’hui», a-t-il souligné.
Ces outils «vont permettre à la BCE de remplir le but qui a été fixé à sa politique monétaire: garantir la stabilité des prix», a dit le ministre allemand des Finances, Theo Waigel, selon un communiqué diffusé par son ministère.
Il y voit également un soutien au pacte de stabilité qui doit éviter les dérapages budgétaires des pays participant à l’euro, et une garantie de la neutralité de la BCE dans la compétition qui oppose les grandes places financières européennes.
Plus sobre, Adrian Schmidt, analyste chez Chase Manhattan à Londres, considère que le rapport n’apprend rien de nouveau et ne comprend «rien d’intéressant». Il faut dire que de nombreux banquiers centraux et M. Lamfalussy avaient déjà défloré le sujet, durant les deux années qui ont été nécessaires à l’établissement de ce rapport.
L’IME a refusé de trancher sur la stratégie que devrait adopter la BCE pour déterminer sa politique des taux d’intérêt, entre un objectif de masse monétaire privilégié par l’Allemagne ou un objectif direct d’inflation utilisé en Grande-Bretagne. Il a laissé ce choix à la BCE.
«La méthode allemande de ciblage de la masse monétaire, ou la façon britannique de procéder sont toutes deux très semblables et se rejoignent dans la pratique», a dit M. Schmidt.
La question de la méthode de suivi de l’inflation est un «faux problème», a-t-il ajouté.
Si, dans l’ensemble, le rapport a été bien accueilli, l’option laissée à la BCE de mettre en place des réserves minimum obligatoires (qui oblige les institutions financières à déposer une somme fixée auprès de la banque centrale), a suscité la critique.
L’association des banques britanniques (BBA) s’est déclaré «déçue».
«L’imposition de réserves obligatoires n’est pas nécessaire à la conduite efficace de la politique monétaire et menace le marché de distorsions. Dans un marché ouvert, cela va aussi détourner des activités bancaires à l’extérieur de la zone euro», dit le communiqué de la BBA.
Son homologue allemande, le BdB, estime que ces réserves sont «superflues».
FRANCFORT (Allemagne), 13 Janvier (AFP). — Les banquiers centraux des Quinze ont dévoilé les instruments monétaires de la future Banque centrale européenne (BCE) qui permettent de garantir l’objectif ultime de stabilité des prix, sans ressembler trop à ceux de la puissante mais encombrante Bundesbank.Avant que l’Institut monétaire européen (IME) ne dévoile ces instruments ce...