La réunion du FOMC en septembre était (à tort) attendue avec excitation car elle devait marquer le début de la fin du QE. A priori, la réunion d’octobre n’a pas d’enjeu. Même cet été, quand le débat était vif entre partisans d’une sortie graduelle du QE et partisans de son maintien, la réunion d’octobre était hors-jeu. Elle ne donnera pas lieu en effet à une mise à jour des prévisions du FOMC ni à une conférence de presse de Ben Bernanke. S’ajoute désormais la fermeture partielle du gouvernement qui a retardé ou biaisé la compilation des statistiques, et cet effet ne sera pas rattrapé avant décembre. Le verdict semble donc aisé à prédire : aucun changement n’aura lieu. La question qui se pose est de savoir si le report du « tapering » est court (jusqu’en décembre) ou long (mars 2014, ou au-delà). Il ne manque pas d’excuses pour ne rien changer avant longtemps. En décembre 2013, les données seront polluées par le shutdown ; en janvier 2014, la Fed change de président ;
en mars, on craint une nouvelle bataille sur le budget ; au-delà, on entre dans la campagne électorale de mid-term. En somme, le marché a repoussé d’au moins six mois la sortie du QE. Reste à savoir si le FOMC valide ce pari ou s’il décide de recadrer les anticipations du marché.
en mars, on craint une nouvelle bataille sur le budget ; au-delà, on entre dans la campagne électorale de mid-term. En somme, le marché a repoussé d’au moins six mois la sortie du QE. Reste à savoir si le FOMC valide ce pari ou s’il décide de recadrer les anticipations du marché.
La réunion du FOMC en septembre était (à tort) attendue avec excitation car elle devait marquer le début de la fin du QE. A priori, la réunion d’octobre n’a pas d’enjeu. Même cet été, quand le débat était vif entre partisans d’une sortie graduelle du QE et partisans de son maintien, la réunion d’octobre était hors-jeu. Elle ne donnera pas lieu en effet à une mise à jour...