La vive réaction des marchés financiers à la perspective de l’abandon progressif des politiques monétaires accommodantes a eu pour effet de précipiter le resserrement monétaire, selon le rapport trimestriel de la Banque des règlements internationaux (BRI) publié hier.
En mai, la Réserve fédérale américaine (Fed) avait laissé entrevoir l’abandon progressif de sa politique d’assouplissement quantitatif, ce qui avait déclenché une envolée des rendements des obligations de référence qui s’est propagée à l’ensemble des catégories d’actifs et des régions du monde, a rappelé la BRI.
Les marchés d’actions, dans plusieurs économies avancées comme émergentes, ont vivement reculé, et plusieurs monnaies des économies émergentes se sont fortement dépréciées.
Début juillet, les pressions à la baisse ont cependant cessé lorsque la Fed, la Banque centrale européenne (BCE) et la Banque d’Angleterre ont réaffirmé que la politique monétaire resterait accommodante jusqu’à ce que la reprise économique soit bien ancrée, selon la BRI, une institution sise à Bâle, en Suisse.
Dans les économies développées, les marchés d’actions se sont alors vivement redressés tandis que les rendements, malgré une hausse, sont restés faibles par rapport à leurs niveaux historiques.
Alors que l’augmentation des taux d’intérêt à long terme a continué, les marchés ont, dans les faits, précipité le resserrement des conditions de financement dans le monde, a cependant relevé la BRI dans son rapport trimestriel.
Lors d’une conférence téléphonique, Claudio Borio, directeur adjoint du département monétaire et économique et directeur de la recherche et des statistiques au sein de la BRI, a estimé que cette vive réaction n’était pas surprenante.
Les différentes publications de la BRI, une institution considérée comme la « banque centrale des banques centrales », ont en effet mis en évidence à quel point les marchés étaient sensibles aux changements de perspectives sur les politiques monétaires, a-t-il pointé. « Bien sûr, les banques centrales le savent et ont ajusté leur communication en conséquence », a-t-il déclaré.
Il a cependant estimé que la qualité de la communication pour guider les marchés avait ses limites. « Nous savons que les taux d’intérêt et les rendements ont été inhabituellement bas. Nous savons que, historiquement, ils restent bas malgré le dernier ajustement. Et nous savons aussi qu’ils devront remonter, en fin de compte », a-t-il poursuivi.
« Ce que nous ne savons pas est quand cela interviendra, dans quelle mesure le processus pourrait être désordonné et encore moins où ces rendements s’ajusteront à la fin », a-t-il ajouté.
Face à ces défis, Claudio Borio a appelé les acteurs de marché à faire preuve de prudence, en limitant l’endettement et évitant de succomber à « l’illusion de liquidités », qui consisterait à croire que les marchés resteront liquides même pendant les périodes de stress. Pour les instances de décision, cela signifie qu’elles devront mettre en œuvre des politiques judicieuses, a-t-il noté.
Revenant sur les récents mouvements des marchés, Claudio Borio a souligné qu’après des mouvements indiscriminés sur les devises et les obligations des pays émergents, les réactions ont été plus différenciées. Les pays présentant des faiblesses économiques, notamment sur leur budget ou l’inflation, ont le plus souffert.
À l’avenir, le risque à surveiller étroitement sera la possibilité de perturbations avec le débouclement de déséquilibres dans les pays qui, après la crise financière, ont connu une augmentation inhabituellement élevée de l’endettement dans le secteur privé, notamment en lien avec les prix de l’immobilier, a-t-il jugé.
©AFP
En mai, la Réserve fédérale américaine (Fed) avait laissé entrevoir l’abandon progressif de sa politique d’assouplissement quantitatif, ce qui avait déclenché une envolée des rendements des obligations de référence qui s’est propagée à l’ensemble des catégories d’actifs et des régions du monde, a rappelé la BRI.
Les marchés d’actions, dans plusieurs économies avancées comme émergentes, ont vivement reculé, et plusieurs monnaies des économies émergentes se sont fortement dépréciées.
Début juillet, les pressions à la baisse ont cependant cessé lorsque la Fed, la Banque centrale européenne (BCE) et la Banque d’Angleterre ont réaffirmé que la politique monétaire resterait accommodante jusqu’à ce que la reprise économique soit bien ancrée, selon la BRI, une institution sise à Bâle, en Suisse.
Dans les économies développées, les marchés d’actions se sont alors vivement redressés tandis que les rendements, malgré une hausse, sont restés faibles par rapport à leurs niveaux historiques.
Alors que l’augmentation des taux d’intérêt à long terme a continué, les marchés ont, dans les faits, précipité le resserrement des conditions de financement dans le monde, a cependant relevé la BRI dans son rapport trimestriel.
Lors d’une conférence téléphonique, Claudio Borio, directeur adjoint du département monétaire et économique et directeur de la recherche et des statistiques au sein de la BRI, a estimé que cette vive réaction n’était pas surprenante.
Les différentes publications de la BRI, une institution considérée comme la « banque centrale des banques centrales », ont en effet mis en évidence à quel point les marchés étaient sensibles aux changements de perspectives sur les politiques monétaires, a-t-il pointé. « Bien sûr, les banques centrales le savent et ont ajusté leur communication en conséquence », a-t-il déclaré.
Il a cependant estimé que la qualité de la communication pour guider les marchés avait ses limites. « Nous savons que les taux d’intérêt et les rendements ont été inhabituellement bas. Nous savons que, historiquement, ils restent bas malgré le dernier ajustement. Et nous savons aussi qu’ils devront remonter, en fin de compte », a-t-il poursuivi.
« Ce que nous ne savons pas est quand cela interviendra, dans quelle mesure le processus pourrait être désordonné et encore moins où ces rendements s’ajusteront à la fin », a-t-il ajouté.
Face à ces défis, Claudio Borio a appelé les acteurs de marché à faire preuve de prudence, en limitant l’endettement et évitant de succomber à « l’illusion de liquidités », qui consisterait à croire que les marchés resteront liquides même pendant les périodes de stress. Pour les instances de décision, cela signifie qu’elles devront mettre en œuvre des politiques judicieuses, a-t-il noté.
Revenant sur les récents mouvements des marchés, Claudio Borio a souligné qu’après des mouvements indiscriminés sur les devises et les obligations des pays émergents, les réactions ont été plus différenciées. Les pays présentant des faiblesses économiques, notamment sur leur budget ou l’inflation, ont le plus souffert.
À l’avenir, le risque à surveiller étroitement sera la possibilité de perturbations avec le débouclement de déséquilibres dans les pays qui, après la crise financière, ont connu une augmentation inhabituellement élevée de l’endettement dans le secteur privé, notamment en lien avec les prix de l’immobilier, a-t-il jugé.
©AFP
La vive réaction des marchés financiers à la perspective de l’abandon progressif des politiques monétaires accommodantes a eu pour effet de précipiter le resserrement monétaire, selon le rapport trimestriel de la Banque des règlements internationaux (BRI) publié hier.En mai, la Réserve fédérale américaine (Fed) avait laissé entrevoir l’abandon progressif de sa politique...
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