Une réunion sans conférence de presse, au beau milieu de l'été et quelques semaines après le choc Brexit : autant dire que les chances de voir la Fed modifier sa politique monétaire sont quasi nulles. Le marché s'attend au statu quo. On s'intéressera à l'appréciation que le FOMC fera de la situation économique. En juin, le ralentissement des créations d'emploi avait inquiété la Fed et lui avait fourni une bonne excuse pour reporter la hausse des taux malgré le rebond prévisible de l'activité au T2. Depuis, ce rebond de l'activité a été confirmé et l'emploi a réaccéléré. La tendance de l'emploi reste moins dynamique que l'année dernière – ce qui n'a rien d'étonnant à l'approche du plein-emploi. L'inflation totale reste déprimée par un effet-énergie, mais l'inflation sous-jacente se porte bien et n'est plus très loin de la cible (graphe ci-contre). Quant au Brexit, on n'en voit guère de trace sur les marchés financiers US. Au vu de tous ces éléments, il serait logique que le communiqué de presse de la Fed soit assez positif sur la situation économique, ce qui permettrait d'ouvrir (ou d'entrouvrir) la porte à une hausse des taux. La réunion suivante se tiendra le 21 septembre et la Fed aura alors plus de recul pour apprécier l'impact du Brexit. En juin, la position médiane du FOMC tablait sur deux hausses de taux en 2016. Une action en septembre ne doit donc pas être exclue. Les marchés restent encore très sceptiques sur ce point, ayant en tête les nombreuses marches arrière du FOMC dès que le moindre doute survient.
Cet article est réalisé par Fidus
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