À en juger par les récents commentaires de Janet Yellen devant les commissions du Congrès (« l'économie a besoin de taux plus élevés »), le scénario le plus probable est celui d'une première hausse de taux à la réunion du FOMC de septembre. À défaut, il restera celles d'octobre ou de décembre, car rien n'indique que les banquiers centraux envisagent sérieusement de repousser à 2016 la fin de la politique de taux zéro (ZIRP). Cela voudrait dire qu'ils ont de sérieux doutes sur la croissance, ce que ne justifient pas du tout les derniers chiffres parus. Le communiqué de la Fed devrait d'ailleurs prendre acte de l'amélioration des rythmes d'activité et d'emploi, après une période de flottement au T1. L'accélération de l'inflation n'est toujours pas une menace imminente sur le radar de la Fed, mais, à l'inverse, on ne peut pas dire non plus qu'il y ait des risques de déflation. Les mesures d'inflation anticipée sont stables. Il y a quelques signes d'accélération des salaires, mais il n'est pas sûr que la Fed les mentionne tant ils sont encore modestes et sujets à débat. Autant dire que la réunion prochaine des 28-29 juillet servira surtout à caler les préparatifs techniques et calibrer la communication de la Fed pour préparer au mieux les marchés à la hausse des taux de septembre. Si un consensus en ce sens se dégage au FOMC, il est peu probable que quiconque se distingue en votant de suite pour une hausse de taux. Après plus de six années de ZIRP, on n'est plus à un ou deux mois près pour en sortir.
US : future à 1 an du taux court US
Cet article est réalisé par Fidus
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