Emploi US : emploi robuste, salaires modérés

À première vue, le rapport sur l'emploi d'août était décevant. Le rythme de création d'emplois était tombé à son plus bas de l'année (142 000), bien au-dessous du seuil symbolique des 200 000. Dans le détail, les données étaient un peu plus solides, mais il est certain qu'une seconde déception à la file ferait resurgir de nouvelles questions sur la vigueur de l'activité et sur le calendrier de sortie de la politique de taux zéro. En septembre, les indices de confiance (ménages et entreprises) se sont maintenus à de bons niveaux et les inscriptions au chômage ont un peu reculé. Cela invite à l'optimisme. Le consensus s'attend à ce que le rapport sur les conditions d'emploi se raffermisse. Les créations d'emplois sont attendues à 215 000. Une révision à la hausse des chiffres d'août serait assez logique. Le chômage pourrait rester stable à 6,1 %, mais il faudra voir alors si cela est associé à une hausse de la participation (ce qui serait un signe positif). Quoi qu'il en soit, le chômage approche d'un niveau (6 %) au-dessous duquel on a pu constater par le passé que les pressions salariales se renforcent. Le point de vue de Janet Yellen est que le taux de chômage sous-estime actuellement les capacités inutilisées, et donc que les salaires n'ont pas encore de raisons de se raffermir. Le consensus est pour l'instant du côté de la présidente de la Fed : la progression annuelle des salaires resterait sur sa tendance des derniers trimestres aux alentours de 2,2 % sur un an.